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今年以来,国际金价的跌幅已高达20%左右,业内看空金价声此起彼伏,不过,商业银行对挂钩黄金类理财产品的发行热情却丝毫未减。记者发现,无论是国有大行、外资银行还是股份制银行近期仍在不断推出挂钩黄金的理财产品。不过,这些产品的预期收益率却大相径庭,投资者需谨慎选择。

汇通网11月30日讯黄金类结构性理财产品的预期收益看似颇有吸引力,但不得不防其中有噱头。记者昨日了解到,今年前三季度共有24款黄金类结构性理财产品未实现最高预期收益率。第三方机构的研究员分析,一方面是因为部分银行在发行产品时设定了难以达到的触发条件;另一方面则是因为部分银行在产品设计中预判方向错误或者时点没有“踩好”,投资者不能仅凭最高预期收益率来选择购买结构性理财产品。

本报记者马黎

黄金理财表现不差

设定触发条件难达到

据普益财富的一组统计数据显示,黄金虽然连续下跌,但黄金挂钩产品发行未受大的影响。截至4月24日今年国内商业银行发行的黄金挂钩类结构性产品的发行总量为58款,和2013年同期基本相当。从预期收益率来看,外资行以9.54%的平均最高预期收益率遥遥领先。调查显示,今年以来股份制银行的平均最高预期收益率为5.97%,国有银行以3.81%的较低收益垫底。

在整体理财产品收益不佳,金价又大幅下跌的背景下,银行挂钩黄金理财产品的收益却没有想象中的那么遭。

根据研究机构普益财富发布的统计数据显示,今年前三季度共有852款结构性理财产品公布了到期收益率,其中有54款产品未实现最高预期收益率,这54款产品中又有30款产品仅实现最低预期收益率。

某国有银行四川省分行的一位理财经理告诉记者,该行销售的挂钩黄金类理财产品多数为保本型,很少有非保本浮动收益型,投资者对这类型产品接受度更高。同时,期限大多集中在1个月至半年期间,而外资行发行的此类产品大多期限在1年以上。该理财经理提出他的观点,“黄金下跌,并不意味着挂钩黄金的产品就不能获得较高收益,主要与产品设计相关。部分银行在进行产品设计时,对黄金走势判断错误,加之产品投资期限较短,是投资者未能获得较高回报的两个主要因素。”

今年以来,银行理财产品收益率运行在下降通道之中,市场整体收益率逐月下滑,人民币理财产品的平均收益从去年12月的4.5780%降至今年5月(数据截至2013年5月20日)的4.3103%,月均下滑0.05个百分点。

“从这54款未实现最高预期收益率的结构性理财产品的挂钩标的来看,挂钩黄金价格的数量最多达到了24款。”普益财富研究员叶林峰分析,未实现最高预期收益率的挂钩黄金价格的结构性理财产品全部来自中资银行。整体来看,今年前三季度挂钩黄金的结构性理财产品未能获得最高预期收益率主要是因为部分银行在发行产品时设定了难以达到的触发条件,因而无法令产品获得预期的收益;

以工行发行的黄金挂钩结构性产品为例,通常设定一个较高的触发价格,即高于期初价格平均约150美元/盎司,收益条款约定在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下,则投资者将获得较高收益,若在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平,投资者只能获得较低收益。普益财富的研究员叶林峰介绍,“由于该行1-4月到期的产品最早于去年年底开始运作,而在最近的半年里国际金价始终处于下行趋势中,因此该行的18款黄金类理财产品应该全部"轻易"实现约3.75%的高收益。”某股份制银行发行的此类产品通常成对出现,其中一款看跌,另一款看涨。因此,对于该行4款未公布到期收益率的产品,其中实现最高预期收益率和未实现最高预期收益率的产品应该各占一半。

而国际黄金现货价格在2012年10月份开始的距今7个多月中,仅有1个月实现月度上涨,其余月份均以下跌报收,4月12日和15日两个交易日的累计跌幅更是超过14%,黄金市场长达12年的牛市已经终结遭到市场热议。

据了解,其中一家股份制银行发行的部分黄金类结构性理财产品存在设定的价格触发上限太高的问题,以产品发行时2月末国际金价在1780美元附近来计算,要在产品运行期内触发价格上限,国际金价需要分别上涨29.21%、51.69%和68.54%。

截至4月24日,共有47款黄金挂钩结构性产品到期,其中有29款产品的到期情况“下落不明”。叶林峰认为,超过六成的黄金挂钩结构性产品到期未公布收益率,表明该类产品的到期信息披露透明度亟待增强。

黄金暴跌未伤及挂钩理财产品,目前到期的黄金理财产品中70%以上获得了产品条款中设定的较高收益。

“这对于分别仅约有1个月、3个月和6个月的产品运行期来说,即使金价处于上升通道中,要达到上述触发价格也是很难的。”研究员叶林峰表示,从这个角度来说,投资者对于黄金类结构性理财产品设计的触发价格实现的难易程度需要有一定的判断,尤其对于这种在当时市场环境下实现高收益条件很难的黄金类结构性理财产品应当回避。

普益财富研究员叶林峰指出,整体来看,截至目前到期的黄金挂钩结构性产品的收益实现情况可能并不如此前市场预期的一样出现大面积的“不能实现最高预期收益率”的情况。

预判方向和“时点”错误

在如此复杂的市场环境中,银行黄金挂钩理财产品的发行却未受影响。普益财富统计数据显示,截至上周,今年银行共发行挂钩黄金类理财产品75款,比去年同期增加3款。

叶林峰介绍,黄金类结构性理财产品难以达到最高预期收益率另一个原因是:部分银行在产品设计中虽然积极跟随市场行情变化进行预判,但是由于预判方向错误或者时点没有“踩好”使得产品收益率不甚理想。

产品差异较大

另一家国有银行在今年发行过一款期限为73天的黄金类结构性理财产品,其收益设计为:如果在观察期内某个观察日,挂钩指标曾经高于或者等于观察水平则投资者的到期收益率为6.00%;如果在观察期内每个观察日,挂钩指标始终保持在观察水平之下则投资者的到期收益率为3.00%。

近期,银行新发行的黄金理财产品以相对保守的区间累计型以及“看跌型”产品成为市场主流。目前国内市场上挂钩黄金理财产品的类型并不复杂,基本都采用触发型的结构,即金价的表现达到或未达到某个预先设定点位,就可获得最佳收益率。

根据当时市场行情,该产品对应的初始黄金价格为1738美元,观察水平则为1838美元。在该产品运行的两个多月时间内,国际金价冲高回落,不仅没有上涨反而大幅下挫,这使得该产品到期只能获得3%的较低收益。

记者查询银率网发现,目前在售黄金理财产品为4只,但预期收益率却大相径庭。

“从投资者来看,购买这类结构性产品不能仅凭最高预期收益率来选择购买。”研究员叶林峰建议,投资者而是要根据产品说明书中的收益结构条款研判该产品的高收益触发条件是否合理,并且要根据自己对市场未来走势的判断做出是否购买产品的决定。

其中,工行产品的运作2013年高资产净值客户专属个人人民币理财产品(挂钩黄金保本浮动收益型35天)CN1M1329期限最短,为35天。法兴银行两只黄金挂钩人民币结构性产品均为1.5年,期限最长。

来源:上海《青年报》

投资门槛方面,招商银行2013年焦点联动系列之黄金表现联动理财计划104096最低认购金额为5万元,工行与法兴银为最低认购金额为10万元。

招商银行这款黄金理财产品预期收益率最高,为期末看跌型,产品规定若黄金期末价格低于黄金期初价格,则理财收益率为7.2%,若黄金期末价格高于或等于黄金期初价格则理财收益率为0.4%,该产品投资期限为90天。

工商银行挂钩黄金保本浮动收益型35天则规定,如果在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下则到期收益率=3.7%,如果在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平则到期收益率=1.3%,挂钩标的边界水平为1570美元/盎司。

法兴银行则同时推出了看涨型和看跌型理财产品。看跌型产品规定若黄金的期末价格小于或等于其初始价格到期日投资者将获得6.5%的年化收益率,若黄金的期末价格大于其初始价格投资者的到期收益率将为0。看涨型则正好相反。

四个产品期限、方向、收益预期都不相同,投资者还需货比三家后,谨慎购买。

呼吁信息更透明

挂钩黄金的理财产品形形色色,投资者应该如何挑选呢?

叶林峰指出,在当前金价大跌的背景下,不少银行推出区间型、看跌型甚至看涨型的产品,购买黄金挂钩理财产品需要投资者对未来金价有一个基本判断,而不能盲目跟风或者听从理财经理的鼓吹。

其次,投资者在选择产品时,还要判断产品预期收益实现的难易程度,有的产品设计的高收益率触发条款比较容易实现,而有的产品设计的高收益条款较难实现,这些都需要投资者根据产品的实际情况进行判断。

如某国有大行发行的黄金挂钩结构性产品通常设定一个较高的触发价格(高于期初价格平均约150美元/盎司),收益条款约定在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下,则投资者将获得较高收益,若在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平,投资者只能获得较低收益。由于该行1至4月到期的产品最早于去年年底开始运作,而在最近的半年里国际金价始终处于下行趋势中,因此该行的多款黄金类理财产品应该全部“轻易”实现约3.75%的高收益。

不过,也有业内人士指出,有超过六成的黄金挂钩结构性产品到期未公布收益率表明该类产品的到期信息披露透明度亟待增强。

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