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好不容易上市了,成本高经营难

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中国茶叶闻名于世,但茶企的A股上市之路并不平坦,而新三板的出现为之提供了对接资本市场的平台,一个颇具特色的茶业板块已在新三板悄然成形。目前,继谢裕大、茶乾坤、雅安茶厂、黑美人、欣绿茶花、恒福股份之后,福鼎白茶股份有限公司、湖南梅山黑茶股份有限公司的申报材料正处于审批过程中,八马茶业股份有限公司、昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司、黄山六百里猴魁茶业股份有限公司已申请挂牌并披露公开转让说明书。

一直以来,茶企都离A股市场有点远。

成本高经营难 茶企集体“逃离”新三板 七彩云南、八马茶业等均退出新三板,业内称经营不佳、融资成本高、未成工业化体系为主因

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虽然茶叶市场广阔,但目前A股上市的茶行业公司不足十家,其中不乏借壳上市的,真正以茶叶为主业的少之又少。

新京报制图/王远征

黄山六百里猴魁茶业股份有限公司11月3日发布公开转让说明书。说明书显示,公司主营业务为太平猴魁的种植、加工和销售,以及少量自有林地木竹销售。公司拥有猴村茶园基地、大坪茶园基地和桃源茶园基地等三大自有太平猴魁茶园基地和黄山工业区毛茶制作基地,主要产品为“六百里”太平猴魁系列产品。

国内福建安溪铁观音集团、华祥苑、信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团等多家知名茶企IPO均以失败告终。

2月11日,“普洱茶第一股”七彩云南宣布拟申请终止挂牌新三板。而据新京报记者统计,仅2018年就有八马茶业在内的3家茶企退出新三板,且新挂牌企业屈指可数。

公司依托黄山市黄山区的太平猴魁产地,使用“太平猴魁”国家地理标志,采用传统直销、经销,以及通过“天猫 ”、“微信”、“京东”和“工行网上商城”等互联网相结合的销售模式。

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多家茶企表示,其摘牌原因系发展规划有变、新三板融资成本高导致。但业内认为,目前我国茶行业未形成工业化体系,难以实现标准化和品牌化,难以获得资本青睐。而在经营业绩不佳的情况下,新三板的融资成本便凸显出来,这是茶企扎堆退出新三板的根本原因。

自公司成立至今,郑中明始终为公司第一大股东,目前直接持有2700万股,持股比例75.65%,且通过持有黄山中明投资合伙企业的财产份额以及担任该合伙企业的普通合伙人享有公司15.95%的表决权,为公司的控股股东暨实际控制人。

茶企上市难与它自身的特点有关。

多家茶企退出新三板

2013年至2015年7月,公司的营业收入分别为2360.05万元、2100.42万元和1252.94万元,净利润分别为164.84万元、135.89万元和49.06万元。

早期,行业内的茶叶公司大多数是由茶农的茶厂变身而来,管理不规范、早期的资本规模也难以达到上市要求。

七彩云南2月11日发布公告称,因公司经营发展需要以及长期战略发展规划,拟在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

值得一提的是,就在今年9月,另2家着名茶企八马茶业股份有限公司、昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司也递交了新三板挂牌申请。其中,八马茶业股份有限公司曾经申请A股上市,后撤回相关材料;昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司也曾接受过上市辅导。

加之,茶企非创新、创业型产业,与A股也就渐行渐远。

而据新京报记者不完全统计,新三板挂牌茶企有24家,其中2017年挂牌7家,2018年挂牌茶企1家,但已有数家企业在2018年宣布终止挂牌。茶业龙头八马茶业于2015年12月挂牌新三板,2018年4月宣布终止挂牌。同在2018年,中吉号、梅山黑茶相继终止挂牌,茶业第一股谢裕大也终止上市辅导。

目前我国茶企数量多而分散,达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的企业屈指可数,作坊式小企业较多。以挂牌茶企中业绩最优的谢裕大为例,公司整体营业规模较小,2014年营收仅1.55亿元,营业利润1499万元,净利润1516万元。而茶乾坤、黑美人、欣绿茶花去年的营收仅有1752万元、1399万元和910万元。

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一位知情人士向新京报记者称,八马茶业终止挂牌主要是因为有更高的发展目标,新三板已不再适合八马茶业。梅山黑茶相关负责人则表示目前不方便透露任何信息。七彩云南相关负责人在接受媒体采访时表示,考虑到目前的经营状况和新三板相关政策,公司继续挂牌新三板会产生相关的费用,终止挂牌对公司长远发展更有利。

另一方面,由于茶叶与一般的工业产品和农业产品有着很大的差异,如何评定价值、确定价格存在不确定性。

当大家都在追问茶企进入资本市场的道路还要走多远时,新三板带来了希望。

一名茶企负责人向新京报记者表示,目前很多茶企都是家族企业,挂牌新三板可以倒逼企业进行规范化管理,相应的管理成本就会提升。在得不到资本青睐的背景下,茶企终止挂牌也是情有可原。

基于上述种种原因,茶企长期与A股市场无缘。除在香港成功IPO的天福外,安溪铁观音、华祥苑、信阳毛尖、四川竹叶青、杭州龙井等多家知名茶企IPO均出师未捷。去年1月,谢裕大率先在新三板挂牌,成为首家在内地资本市场公开挂牌的茶企。此后,茶乾坤、雅安茶厂、黑美人、恒福股份等一批茶企纷纷成功挂牌新三板。

新三板挂牌,无地域限制、无盈利条件、无行业壁垒,为中国茶企上市开辟了一条捷径。

业绩下滑凸显融资成本

业内资深人士表示,A股没有一家上市茶企,这或和茶叶这个行业的特点有关。茶叶行业本身比较分散,品种、品类、区域性很强,导致业内短期内难有较大的企业出来。不过,与要求严苛的A股市场不同,新三板对挂牌企业不做财务要求,使得新三板成为一个低门槛、类“注册制”的资本市场。并且,配合协议转让、做市转让等公开交易方式,挂牌企业的股权流动性也得到一定提升。对茶企来说,新三板将成为短期内对接资本市场较好的平台。

2014年,谢裕大捷足先登,成为了第一家新三板上市茶企,为各大品牌茶企的上市之路注入了一股兴奋剂。

尽管多数退市茶企表示其摘牌与其发展规划和融资成本高有关。但业内认为,在企业业绩不振的情况下,新三板流动性差、挂牌费用问题才会被凸显。

自此之后,多家茶企都相继登上了新三板。

根据现有22家新三板挂牌茶企2018半年报,其中9家企业营收呈现负增长,营收过亿的只有谢裕大,另有7家企业亏损。七彩云南挂牌新三板后更是迎来了净利四连降,2015年-2018年前三季度,其净利润分别下滑19.56%、3.49%、27.05%、21.81%。

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另据新京报记者梳理发现,一些摘牌茶企在经营状况增长的情况下,现金流却常年呈现负值。2018年3月终止挂牌的普洱茶企中吉号,其营收自2014年以来持续增长,但经营活动现金流却在2014年-2017上半年连续为负,其中2017年上半年为-2191万元。此外,2018年12月退出新三板的梅山黑茶,经营活动现金流量净额也在2016年与2018上半年为负数,分别为-876万元、-2289万元。

然而没过几年,新三板的“茶香”也不再浓了。

业内人士分析认为,现金流为负可以说明公司的现金收入不能抵补支出。如果一家企业的现金流连续几年为负,可能表明该公司的综合状况在恶化。

自2018年以来,中吉号、八马茶业、梅山黑茶,先后终止在新三板挂牌。另外,谢裕大也于10月终止上市辅导。

香颂资本执行董事沈萌表示,目前来看,新三板对于任何行业都是融资功能缺失。茶业作为非主流种植业品种,市场小散乱,缺乏品牌和经营集中度,对资本来说不属于可以快速膨胀的领域,很难受到资本青睐。另外,多家茶企业绩下滑,挂牌新三板融资会计和法务费用负担大,在此背景下,继续挂牌已成鸡肋。

另一个现象是,2015年、2016年、2017年在新三板新增挂牌的茶企分别为7家、7家、6家,但到了2018年仅有1家。

未成工业化体系难获资本青睐

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茶企扎堆挂牌新三板又退出的现象,反映出我国茶叶行业集中度低,缺乏品牌化和标准化运作,难以获得资本青睐,至今尚未出现一个真正的巨头型茶企。

2019年伊始,又一家茶企将终止挂牌新三板。

数据显示,我国90%以上的茶企年销售额不足500万元,全国百强茶企销售额仅占全国茶叶销售总额的12%。即使是创始于1993年的天福茗茶,经过25年的发展,2017年销售额仍不到16亿元,不足整个市场的1%,

“普洱茶第一股”昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司拟申请终止新三板挂牌。

一位不愿透露姓名的业内人士称,各个地区都有茶园等相关产业,彼此间交流较少,“大鱼吃小鱼”的现象较为少见,产业也就难以集中。

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基于上述原因,我国茶企长期与A股无缘。除在香港成功IPO的天福茗茶外,安溪铁观音、华祥苑、信阳毛尖、四川竹叶青、杭州龙井等知名茶企均未能如愿IPO。中国中小企业协会专职副会长、安溪铁观音集团董事长刘纪恒曾在2018年公开指出,中国茶企难上市的根本原因在于未形成工业化体系。

新三板新增茶企减少,终止挂牌的却接连出现,为何会出现这种局面?

食品行业分析师朱丹蓬认为,在上游,中国茶企小而分散的特征导致茶叶产品难以实现标准化,绝大多数茶叶还处于土特产粗加工的状态,行业整体难以做大。在下游,茶叶是一个高利润产业,企业没有动力进行品牌的深度开发,这就导致很难打造出知名品牌。

七彩云南给出的理由是,自身经营发展需要以及长期战略发展规划。七彩云南于2015年12月14日顺利挂牌新三板,号称“普洱茶第一股”,但上市以来,七彩云南净利润呈现持续下滑状态。

一名茶企的相关负责人表示,目前我国茶行业的产品标准化程度较低,只有标准化之后,才能实现规模化,之后才有品牌化。各企业还是需要修炼好内功,对消费市场充分了解后,打造高质量产品才是上上策。

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新京报记者 王子扬

业内人士分析,七彩云南挂牌3年就仓皇退市,既有外部融资不畅等问题,也有自身经营层面问题。

而这些问题也从侧面反映出我国整个茶行业的乱象。

因为茶叶行业门槛低,导致泥沙俱下,难受资本青睐。而有的国内企业不在品牌、产品质量等方面下工夫,而是打价格战,搞竞争对手,最后不光自己挣不到钱,也拉其他人入坑,导致整个行业都是输家,甚至连消费者都是输家。

去年,人民日报曾发文《万家中国茶企,为何利润不及一个立顿?》,扎了许多人的心。

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从当前我国茶行业的发展格局来看,我国茶行业规模虽大,但大家都没有动力打造品牌。

目前散茶消费在国内仍是主流,品牌化的茶叶消费在整个市场中甚至达不到20%。

然而茶企如果想要发展壮大,就必须打造自己的品牌。这不仅是企业发展的必然方向,更是中国茶叶发展的出路。

中国茶,任重而道远。

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