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意大利银行业危机,欧洲银行纾困新规即将上路

他没有直接点名德意志银行,但他之前曾批评过该银行。

【财新网】(作者黄志龙)英国脱欧公投之后,全球金融市场激烈动荡,市场分析人士都在猜测谁会是下一只黑天鹅。近日,世界三大评级公司之一的惠誉公司发布报告认为“英国脱欧公投对意大利银行系统冲击尤其剧烈,因为它是整个欧洲最薄弱的环节之一。对于部分大中型意大利银行,资产质量压力是造成其展望下调为负面的主要因素。”笔者认为,如果意大利政府和欧盟在银行监管新规上互不相让,意大利银行系统的巨额坏账可能会成为全球金融市场的下一个风暴口。

法兰克福/布鲁塞尔12月23日 - 欧盟纾困银行业的新规正面临政治反弹,这些新规旨在终结以公众资金为银行纾困,但却令人忧心最终可能伤害到单纯的小投资者。

* 欧洲央行将设下“个别银行特定的监管期望”

意大利正在与欧盟进行协商,制定银行资本重组的计划,其中包括意大利第三大银行--西雅那银行(Banca MPS) 。该银行股价今年已暴跌约75%。

近年来意大利银行资产质量急剧恶化

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* 将使用基准来衡量以确保一致性

意大利官员认为,英国退欧导致的形势波动意味着,应给予意大利更大的灵活性来支持处境艰难的银行。

意大利银行系统之所以被称为欧洲最薄弱的环节,是因为其高达17%的不良贷款率。这一坏账率接近目前美国银行不良率的10倍,也大幅高于2009年美国银行业大规模破产时的坏账水平(5%)。目前,意大利坏账总规模3600亿欧元,占欧元区上市银行坏账总额的50%,接近意大利GDP的20%。

图为在比利时央行拍摄的面值50欧元的现钞。REUTERS/Yves Herman

法兰克福7月11日 - 欧洲央行周三说,如果银行业者的不良债务规模特别高企,那么央行监管机构将给予这类银行额外的时间来拨备现金应对坏帐。

但德国总理梅克尔拒绝这一提议,称必须尊重银行救助新规。这些新规降低了政府的操纵空间。

苏宁金融研究院此前关注的意大利银行业坏账问题的研究表明,自2008年金融危机以来,意大利银行不良贷款率一直呈上升状态(参见下图),其中蒙特卡洛银行和西雅那银行等大中型银行不良率超过了20%,高于2004年国际社会普遍批评中国银行业股改之初“技术上已破产”的坏账率。特别是意大利第三大银行西雅那银行近年来一直处于危机之中,在2014年10月欧洲银行业健康状况评估中,西雅那银行成为整个欧元区状况最差的银行。由此可见,意大利银行业资产质量之差。

欧盟的“银行业复苏与清算指令”将自1月1日起全面生效。根据规定,即将破产银行的股东、债权人甚至存款大户,要在公共资金参与救助之前承担损失。

欧洲央行宣布了这项被推迟许久的指导准则,该准则目的在降低规模达7,210亿欧元的未偿还债务,其中大部分是2008-12年经济危机所遗留下来的产物,集中在希腊、塞浦路斯、萄萄牙和意大利。

伦齐对记者表示,正在考虑意大利不良贷款问题的对策,称储户不必担心。但他说,欧洲存在广泛的信贷问题,需要加以解决。

如何快速冲销坏账成意大利当务之急

这项指令是欧洲回应全球金融危机的核心部分,当时的危机导致数千亿欧元公众资金挹注陷入困境的银行,包括苏格兰皇家银行和德国商业银行 。

该指导准则是多方监管当局之间妥协后的结果。之前的提案中,为所有银行设下了统一的时间表,此举遭到银行人士、议员甚至欧央内部本身的抗拒。

“我相信欧洲当局未来几天会认真考虑这个问题,”他说。

欧元区经济持续低迷导致意大利企业盈利能力急剧下降,越来越多的企业杠杆率高企,偿债能力堪忧。目前意大利企业部门杠杆率高达140%,在欧元区仅次于希腊的170%。在3600亿欧元的银行坏账中,超过70%来自于非金融企业部门。从不良资产的行业分布看,意大利央行2015年末的数据表明,银行坏账主要分布在建筑业、房地产业、制造业、汽车零售批发贸易业(参见下图),这些行业的萧条均与实体经济低迷有着密切关系。与此同时,欧洲央行近年来实行的低利率甚至负利率政策,对于以传统贷款业务为主导的意大利银行来说无疑是雪上加霜。

如今,距离新规上路仅剩数日,但让小储户承担损失所引起的极大政治和经济成本已备受关注。事情会有多严重,意大利就是个例子。

根据新规,欧洲单一监管机制将为不良贷款条款设下“个别银行特定的监管期望”,同时,将使用基准来衡量以确保一致性。

意大利银行业经营效率低下、盈利能力较弱也是坏账率高企的原因之一。近年来,意大利银行业人员臃肿和分支机构过多问题十分突出,这使得其经营效率低下,盈利能力在欧洲银行中一直处于最低水平。

上月有四家意大利银行接受纾困,约有一万名意大利人因为投资了这几家银行的债券而遭受损失。一位退休人士见到存款化为乌有之后就自杀了。

“个别银行特定的监管期望背后的基础是各家可参照银行有一个基准,并且要根据每家银行当前的不良贷款率以及主要金融特点进行指导,”欧洲央行称。

盈利能力低迷使得意大利银行坏账冲销意愿不强、冲销速度极为缓慢。一般而言,银行快速冲销不良贷款是降低坏账比例的一个重要渠道。举例来说,2009年美国银行坏账率达到5%,但是迅速的坏账冲销使得美国只用了3年的时间就降到4%以下。然而,意大利银行系统在2009年金融危机后,由于漫长的司法程序,其坏账平均冲销时间高达6年,而在此之前只需4年以内。而按照当前银行坏账冲销速度测算,意大利银行不良贷款比例还将持续增长,并于2019年达到顶峰(参见下图)。因此,如何快速冲销已经积累的坏账,将直接影响意大利银行业的前景。

一些欧洲政策制定者已呼吁以分阶段的方式来逐步实施新规,意大利央行总裁称,新规应该“理性地”实施。

其“中期”目标在于,让旧有坏账与新增坏账实现相同的拨备覆盖率。银行必须为新增坏账进行全额拨备。

意大利或以“脱欧”挑战欧盟银行业新规

意大利政府正在研究补偿储户部分亏损的方法,主张部份储户可能遭到银行不当销售诸如次级债券等高风险产品。倘若一家银行陷入困境,这类债券持有人的偿债顺位低于高级债权人。

尚未提供细节。

今年上半年,意大利金融监管部门成立了50亿欧元的银行救援基金,用来收购处置银行坏账,但这种基金规模根本不足以覆盖3600亿欧元的坏账规模。因此,借鉴美国处置银行业危机的做法,意大利政府可能会通过直接向银行注资来避免危机,但这一做法必将受到欧盟监管者的反对。根据2014年通过的欧盟银行监管新规,“在使用公共资金救助之前,应先由银行股东和债权人进行救助”,换句话说,新规要求意大利银行必须先进入重组程序,政府资金才能介入,但这种情况一旦出现,将加速重组银行的挤兑风险。

“如果散户被银行不当销售次级债券,那么,你就有例子可以证明这项新规只是把纳税人的负担转移到小储户身上而已,”Norton Rose Fulbright律师事务所的合伙人Jonathan Herbst说。

**终结危机**

据外媒报道,默克尔和欧盟领导人为了维护来之不易的银行监管新规,今年以来曾多次否决意大利总理伦齐积极争取的400亿欧元的银行重组基金,直到今年7月初,为了防止意大利银行业风险集中爆发,才同意意大利政府建立一个最高额度为1500亿元的政府紧急救助基金,该基金为那些资不抵债的银行提供流动性支持,但这只是短期应急性的救助机制,并不能从根本上解决意大利银行的坏账问题。

**恶性循环**

欧洲央行银行监管委员会已耗费了三年时间来制定相关规则,周三的简短公告则是其最后一搏,旨在为解决欧元区债务和银行危机方面的努力画上句号。

在这种两难困境下,有外媒报道称,意大利部分领导人正在考虑以脱欧相威胁,逼迫欧盟领导人在银行监管新规上作出让步。一旦走到这一步,无论结果如何,都将对欧元体系形成致命打击,因为意大利作为仅次于德法的欧元区核心国家,与英国脱欧有着本质的区别。届时如何应对,将十分考验欧盟领导人的政治智慧。

动用公众资金来补偿这类投资者,将有违新规的精神,且可能给未来的银行业纾困创下先例。

欧洲央行银行监管委员会主席努伊(Daniele Nouy)还有时间在年底之前有所建树,到时她就将卸任,一个月后副主席劳滕施莱格(Sabine Lautenschlaeger)也将离任。

作者为苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员

这将使得未来至少在某些银行纾困的情况中,政府将再度陷入无法脱钩的风险,民营银行及公众财政之间的恶性循环将更加恶化。

但未偿贷款问题已导致意大利等一众国家与其它国家出现了嫌隙。意大利等国的银行仍然存在着大量坏账,而政府并未在危机期间对这些银行进行救助。

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欧洲议会瑞典籍议员Gunnar Hokmark说,在银行自救的规定中,不应该把债券持有人排除在外。他负责指导这项新规的试点。

这已经导致欧洲央行推迟原本料将在3月发布的新规。该监管机构还在4月表示,其正在考虑是否需要进一步的政策。

这么做也可能让银行有更多不当操作的空间。

SSM已经引入了针对未偿还贷款的规定。按照规定,如果贷款有抵押支持,银行则有七年时间拨备现金应对坏帐;如果没有抵押支持,则只有两年时间来拨备现金。

“这项法律...是减少政府负担的方法,且迫使银行拥有人及投资者要小心自己所投资的银行,”Hokmark说。

其最初的设想是让这些规定适用于遗留贷款。

**还不够**

但欧洲央行货币政策部门的影响评估研究,却凸显了金融系统面临的风险,因为有些银行会被迫为他们的不良贷款拨备数以十亿欧元计的资金。

但是为了充分保护消费者,可能还需要出台更多举措。

对于诸如意大利西雅那银行(Banca MPS)这些状况不好的银行而言,这已被证明是一项难以完成的任务。西雅那银行在2016年末时需要政府救助,此前其未能在市场募集到资金。

养老基金和其他面向散户的投资公司持有大量小储户资产,而这些资产可能被用于救助银行业者。

SSM通过假设银行会像过去两年那样继续减少坏账,已经取得了更加良性的结果。

虽然这些资金由专业人士管理,但终端投资者是否充分了解相关风险以及他们是否应投资于这类资产尚无定论。

但是,过于限制买家池子也可能损及经济,因为这会推高银行的融资成本,削弱银行放贷能力。

“当一家大型零售银行需要救助时...最终可能出现一个重大问题,即普通人可能失去所有的储蓄,”高伟绅律师事务所(Clifford Chance)合伙人Frederic Lacroix说。

“你要么禁止这类投资,要么提高这类投资工具的透明度和警示。”

编译 李婷仪/杜明霞;审校 王颖/许娜/龚芳/王兴亚

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