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首张券商,山金集团剥离非主业资产

6月14日,东海证券发布公告称,公司于近日收到江苏证监局出具的《关于对东海证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。

6月14日,东海证券发布关于收到证监会江苏监管局出具警示函措施的公告。

26日,集团有限公司在山东产权交易中心挂出公告,拟以2.19亿元的底价转让所持有的东海证券股份有限公司2000万股国有股权。

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据了解,东海证券在承销16洪业02债券期间,未对发行人涉及重大仲裁、诉讼和其他重大事项进行尽职调查。在对发行人关联交易和关联关系的尽职调查中,所引用子公司最近一年财务情况未及时更新。

公告显示,东海证券作为洪业化工发行2016年公司债券债券主承销商、受托管理人,存在未履行事项。在承销16洪业02债券期间,未对洪业化工涉及重大仲裁、诉讼和其他重大事项进行尽职调查。在对洪业化工关联交易和关联关系的尽职调查中,所引用子公司最近一年财务情况未及时更新。上述行为违反了相关规定。

“这部分资产与集团的主业关联度不大,之所以进行剥离,是出于聚焦主业的考虑。”27日,山金集团相关负责人对经济导报记者表示。

一则监管处罚决定,引发业界热烈关注。可能,风向真的变了。

另外,自2016年12月至2017年5月受托管理16洪业02债券期间,未持续关注发行人的资信状况,未对发行人募集资金的使用情况进行监督。

此外,自2016年12月至2017年5月受托管理16洪业02债券期间,东海证券未持续关注洪业化工的资信状况。未对洪业化工募集资金的使用情况进行监督。上述行为违反了债券发行与交易管理办法的相关规定。

两份半年财报数据有差异

4月22日,因存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形,广发证券被广东证监局下达了责令改正的行政监管措施。

依据相关规定,江苏证监局对东海证券采取出具警示函的监督管理措施。

根据相关规定,江苏监管局对公司采取出具警示函的监督管理措施。

资料显示,东海证券位于江苏省常州市,法定代表人为赵俊。公司成立于1993年1月,注册资本16.7亿元,从事证券经纪、证券投资咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问,证券承销与保荐,证券自营,证券资产管理等业务,职工人数2116人。山金集团持有其1.2%的股权,并不在前十大股东之列。

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值得注意的是,今年一月份,东海证券就曾因承销债券过程中信批、尽调义务未履行而被辽宁证监局出具警示函。

根据山东天健兴业资产评估有限公司的评估,转让标的对应评估值为2.19亿元。同时,标的企业原股东将放弃优先受让权。

这份罚单文字简短,但却一石激起千层浪,触发券业尤其是投行条线最敏感的神经, 严厉打压“价格战”的时代真的到来了。

至于受让方的资格条件,山金集团要求意向受让方须为依法设立并有效存续的境内、外企业法人,须具有良好的财务状况和商业信誉,同时“不接受联合体受让”。

“领导今天还跟我们说,分类评价可能快出台了,以后承揽业务一定要谨慎。”有券商固收人士对券商中国记者表示。

挂牌公告中的财务数据显示,截至2018年6月30日,东海证券资产总额241.61亿元,所有者权益82.88亿元。今年上半年,其实现营业收入4.54亿元,净利润为6319.47万元。

因低价竞争遭监管处罚

然而,作为新三板挂牌企业,经济导报记者在东海证券的2018年半年报中,却看到了差异颇大的财务数据。

4月22日,广发证券收到了一张罚单,广东证监局对其采取责令改正的处罚决定,处罚原因则让业界为之一震。

东海证券8月31日披露的半年报显示,报告期内,按合并报表口径,公司实现营业收入5.71亿元,同比下降36.29%;实现归属于挂牌公司股东的净利润亏损0.22亿元,同比由盈大幅转亏。截至2018年6月30日,公司总资产351.07亿元,较2017年底增长1.91%;归属于母公司股东权益合计81.23亿元,较2017年底下降3.29%。

“经查,你公司存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形,违反了《公司债券发行与交易管理办法》第七条、第三十八条的规定。”监管在处罚决定中表示。

若按母公司口径,报告期内,东海证券实现营业收入4.54亿元,同比下降47.05%;实现净利润0.14亿元,同比下降95.47%。截至2018年6月30日,公司总资产241.23亿元,较2017年底增长6.83%,股东权益82.39亿元,较2017年底下降2.12%。

投行价格战一直以来都是备受市场热议的话题,或许是为了长期维护资质较好的发行人客户,或许是为了承销份额排名,或许是为了开发其他服务,券商在承揽优质业务时不免会“不计成本”,这是业内光见怪不怪的事实。

那么,东海证券今年上半年的财务状况究竟是怎样的呢?

但是现在,监管出手打压“价格战了”。我们先来看罚单中提到的这两条规定。

经济导报记者了解到,山金集团此番公告的财务数据,来自东海证券于7月19日披露的一份未经审计的2018年半年度财务报表。

《公司债券发行与交易管理办法》第七条规定,“为公司债券发行提供服务的承销机构……等专业机构和人员应当勤勉尽责,严格遵守执业规范和监管规则,按规定和约定履行义务。”这条要求各中介机构要勤勉尽责,覆盖面比较广。

“挂牌前,东海证券向我们提供并确认可使用的,便是这一份数据。经过与东海证券沟通,我们决定依据半年报对数据进行更正。”上述山金集团相关负责人表示。

第三十八条规定比较有杀伤力,“发行人和承销机构不得操纵发行定价、暗箱操作;不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益;不得直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助;不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。”这条规定直指违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。

值得注意的是,今年以来,东海证券多次因违规行为受到监管。

广东监管局要求广发证券严格追究相关责任人员责任,切实加强债券承销业务尤其是承揽环节的内部控制,严格遵守执业规范和监管规则。并且要求广发证券于2019年5月30日前予以改正。

今年1月12日,辽宁证监局出具《关于对东海证券采取出具警示函措施的决定》,因东海证券在担任丹东港集团有限公司于2016年10月27日发行的5.6亿元公司债券受托管理机构过程中,存在未披露其与关联方的资金拆借、未及时披露债券存续期内发生的可能影响偿债能力或债券价格的重大事项情形,辽宁证监局对公司采取了出具警示函的行政监管措施,并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

近期有券商报出百万分之一的承销费率

今年5月29日,东海证券又因作为洪业化工集团股份有限公司公开发行2016年公司债券债券主承销商、受托管理人,存在未对发行人涉及重大仲裁、诉讼和其他重大事项进行尽职调查,在对发行人关联交易和关联关系尽职调查中未及时更新所引用的子公司最近一年财务情况,在2016年12月至2017年5月受托管理期间未持续关注发行人资信情况,未对发行人募集资金使用情况进行监督,江苏证监局对公司采取了出具警示函的监管措施。

就在月初,某大型央企为即将发行的百亿规模公司债进行承销招标,就有券商报出了0.0001%的承销费率,折合人民币1万元,堪称“跳楼价”,投行价格战再次刷新行业的认知底线。

经济导报记者注意到,连月来,证券公司股权遭到减持或转让的消息屡见不鲜。

4月11日,该央企突然宣布临时取消本次招标发行。据自媒体“叩叩财讯”消息,本次招标真正叫停的原因是参与竞标的券商向监管层举报对手方以大幅低于行业标准的价格恶性竞争,涉嫌扰乱市场秩序,被监管层临时叫停。

本月20日,公告称,截至16日收盘,公司通过证券集中交易系统累计减持华泰证券无限售流通股80万股。公司控股子公司江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司通过证券集中交易系统累计减持华泰证券无限售流通股20万股。两次交易共计出售华泰证券股票100万股。

当时,有大型券商投行人士对券商中国记者表示,“据我所知,证监会已经关注到这个事情,不排除会让各承销机构排查自家承销费率的可能。”

信雅达同样截至11月16日收盘,通过证券集中交易系统累计减持财通证券无限售流通股780万股,占财通证券总股本的0.22%。

早在去年9月18日,证监会在《公司债券日常监管问答》中表示,对个别承销机构承销费率远低于正常费率、执业质量存疑的公司债券项目,监管将开展转向现场检查工作,核实承销机构是否履行了充分适当的尽职调查程序以及发行人相关信息披露是否真实、准确和完整。对于承销机构执业质量存在问题,或存在违规承诺等其他违法违规行为的,将严格按照相关规定严肃处理。

锦江投资也于11月7日晚间公告,公司于11月1日至11月6日期间,通过上交所系统出售公司持有的部分可供出售金融资产,其中便包括其所持有的国泰君安部分股票。公司预计上述交易可获得税前投资收益人民币约4711万元。

监管还表示将研究优化证券公司分类评价中与公司债券业务相关的评价指标,引导证券业协会研究推进证券公司公司债券承销业务分类管理实施方案,通过政策激励正面引导承销机构有序竞争。

九牧王子公司九盛投资亦于10月24日至10月30日合计出售财通证券股份2504.51万股,累计成交金额1.87亿元,扣除成本及相关税费后,实现投资净收益为9559.23万元,值得注意的是,此次投资净收益占公司2017年度经审计的归属于上市公司股东净利润的19.35%。

“领导今天还跟我们说,分类评价可能快出台了,以后承揽业务一定要谨慎。”有券商固收人士对记者表示。

毫无疑问,证券公司经营业绩受证券市场影响较大,证券市场受到国民经济发展情况、宏观经济政策、国际经济形势等诸多因素的影响,具有较强的周期性。因此,证券公司的经营业绩存在随证券市场周期性变化而大幅波动的风险,甚至可能出现经营亏损。

去年债券承销类罚单较多,聚焦“未勤勉尽责”

中国证券业协会公布的证券公司今年上半年度未经审计的经营数据统计结果显示,对比2017年度、2017年上半年度未经审计的经营数据统计结果,131家证券公司今年上半年实现营收1265.72亿元,同比下降11.92%。其中,证券承销与保荐业务净收入116.86亿元,同比下降30.95%;证券投资收益295.50亿元,同比下降19.24%。

投行债券承销业务违规获得罚单不鲜见,但是剑指低价竞争的罚单并不多。

截至今年6月30日,131家证券公司总资产为6.38万亿元,较2017年底增长3.91%,净资产为1.86万亿元,较2017年底增长0.54%。托管证券市值36.56万亿元,较2017年底下降9.35%,受托管理资金本金总额15.89万亿元,较2017年底下降7.94%。

2018年,股市大幅下跌,信用债违约风险频发,据券商中国记者统计,去年债券承销违规罚单在投行违规问题中数量最多,至少拿下了9张监管函。它们大多违反的是管理办法第七条和第五十条规定。

即监管在描述券商的被罚原因时,用语通常为“担任债券受托管理人期间,未勤勉尽责”、“尽调不全面、尽调底稿不完善”、“未有效监督发行人募集资金使用及信息披露”等。

比如,去年4月23日,黑龙江证监局一口气给3家券商派发罚单。包括大通证券等三家券商在亿阳集团2016年发行的债券的承销及受托管理过程中,存在对公司尽职调查不全面,尽职调查底稿不完善、受托管理不到位等问题。其中华泰联合证券违反了管理办法第七条规定,其余两家券商同时违反了管理办法第五十条规定,均被出具警示函。

去年5月29日,因在担任“16洪业02”债券主承销商、受托管理人期间,未对洪业化工涉及的重大仲裁、诉讼和其他重大事项进行尽职调查,东海证券被江苏证监局出具警示函。违反了管理办法第七条、第五十条第项的规定。

管理办法第五十条规定了债券受托管理人应当履行的职责:

持续关注发行人和保证人的资信状况、担保物状况、增信措施及偿债保障措施的实施情况,出现可能影响债券持有人重大权益的事项时,召集债券持有人会议;

在债券存续期内监督发行人募集资金的使用情况;

对发行人的偿债能力和增信措施的有效性进行全面调查和持续关注,并至少每年向市场公告一次受托管理事务报告;

在债券存续期内持续督导发行人履行信息披露义务;

预计发行人不能偿还债务时,要求发行人追加担保,并可以依法申请法定机关采取财产保全措施;

在债券存续期内勤勉处理债券持有人与发行人之间的谈判或者诉讼事务;

发行人为债券设定担保的,债券受托管理协议可以约定担保财产为信托财产,债券受托管理人应在债券发行前或债券募集说明书约定的时间内取得担保的权利证明或其他有关文件,并在担保期间妥善保管;

发行人不能偿还债务时,可以接受全部或部分债券持有人的委托,以自己名义代表债券持有人提起民事诉讼、参与重组或者破产的法律程序。

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